اینکه “معامله تنزل ارزش” برای بیتکوین چه معنایی دارد

حرکات قیمتی اخیر بیت‌کوین در حال احیا کردن یک روایت قدیمی است که تریدرها و سرمایه‌گذاران کلان آن را نامیده‌اند «تجارت کاهش ارزش»

این اصطلاح به معنای شرطی علیه ارزهای فیات است، حرکتی به سمت دارایی‌های کمیاب یا سخت هر زمان که بازارها انتظار دارند که دولت‌ها کسری‌ها را با پول ارزان‌تر تأمین مالی کنند. این یک معامله‌ است که از ترس اینکه ارزها به‌طور آرامی رقیق می‌شوند به وجود آمده است.

اما این ایده جدید نیست.

برای دهه‌ها، سرمایه‌گذاران طلا این فلز نادر را به عنوان یک محافظ در برابر تورم و هزینه‌های اضافی دولت دیده‌اند و هرگاه بانک‌های مرکزی پول بیشتری به اقتصاد تزریق کنند، آن را خریداری می‌کنند.

در آستانه

حامیان بیت‌کوین بر این باورند که این ارز دیجیتال عملکرد مشابهی را در بازار ایفا می‌کند.

زمانی که بیت‌کوین در ژانویه ۲۰۰۹ راه‌اندازی شد، ساتوشی ناگاموتو خالق مستعار آن، پیامی درون گذاشت. بلوک اول که خوانده می‌شد: ” تایمز ۱۳ دی ۲۰۰۸: وزیر دارایی در آستانه نجات دوم برای بانک‌ها. ”

این جمله، از یک تایمز لندن عنوان، حال و هوای دوران پس از بحران ۲۰۰۸ را به تصویر کشید: بی‌اعتمادی به بانک‌های مرکزی، نجات مالی و اضافه‌عرضه پول.

برای هواداران بیت‌کوین، این پیام یک تشخیص بود. در حالی که پول فیات به میل خود می‌تواند چاپ شود، عرضه بیت‌کوین به ۲۱ میلیون محدود است، در حالی که آن… نصف‌ها که صدور را هر چهار سال یکبار قطع می‌کنند، به گونه‌ای طراحی شده‌اند که کمبود را تقلید کنند.

“بیت‌کوین بهترین پوشش در هر بازاری است. همین.” فرانک هپ‌ورث، مدیر عامل بازار اصلی کریپتو ییلد اسکول، گفت رمزگشایی “این دارایی محدودترین در روی زمین است که به صورت الکترونیکی توسط انرژی بیشتری در هر سال از کل انرژی که کشور فنلاند مصرف می‌کند، تأمین می‌شود.”

هپ‌وorth گفت: “چون نمی‌تواند دستکاری یا بی‌ارزش شود، سرمایه‌گذاران به آن به عنوان یک ذخیره نهایی از ارزش اعتماد کرده‌اند. واضح‌ترین نشانه این موضوع، ارزش بازار فعلی ۲.۴ تریلیون دلاری آن است که تنها افزایش خواهد یافت.”

هپورث معتقد است که این روند “ادامه خواهد یافت زیرا به نظر می‌رسد ارز فیات چاره‌ای جز کاهش ارزش نداشته باشد.”

 

لوکاس کیلی، بنیان‌گذار مدیریت ثروت دارایی‌های دیجیتال Future Digital Capital Management، ارزهای دیجیتال را به “دارایی‌های واقعی” تشبیه کرد. او گفت که در حالی که ارزها کاهش ارزش یافته‌اند، “قیمت‌های دارایی‌های واقعی مانند خانه‌ها، خودروها و هزینه‌های تحصیل همگی سریع‌تر از نرخ تورم افزایش یافته‌اند.” او استدلال کرد که بیت‌کوین “یکی از بزرگ‌ترین بهره‌برداران از این وضعیت بوده است، زیرا فرضیه اصلی که کاهش ارزش دلار آمریکا ما را فقیرتر خواهد کرد، از زمان آغاز آن به خوبی تحقق یافته است.”

کیلی گفت: “تا زمانی که دولت‌های ایالات متحده و گروه هفت به چاپ پول ادامه دهند، تضعیف ارز ادامه خواهد داشت و بنابراین دارایی‌های واقعی و بیت‌کوین به رشد خود ادامه خواهند داد. تنها چیزی که می‌تواند این روند را متوقف کند، خاموش شدن چاپخانه‌های پول است. در غیر این صورت، هر گونه اصلاح فقط یک نوسان کوتاه‌مدت است.”

استفان نوسال، که رهبری بازاریابی در OP_NET، یک آزمایشگاه زیرساخت لایه ۲ بیت‌کوین را بر عهده دارد، گفت رمزگشایی که دارایی کریپتو آلفا “شرطی کاهش ارز را پوشش می‌دهد.”

نوسال گفت: “عرضه ثابت و ضرب‌آهنگ آن به طور ساختاری ضد رقیق کننده است. در عمل، هج در زمانی که بازده واقعی در حال کاهش است یا نقدینگی در حال گسترش است، قوی‌ترین است؛ و هنگامی که برعکس آن صادق است، بیشتر شبیه یک دارایی با ریسک بالا و بتا بالا معامله می‌شود.”

به عبارت ساده‌تر، بیت‌کوین معمولاً زمانی افزایش می‌یابد که پول ارزان و فراوان باشد، اما زمانی که هزینه‌های وام گرفتن بالا می‌رود و نقدینگی تنگ‌تر می‌شود، کاهش می‌یابد.

نیک پک‌کرین، تحلیل‌گر رمزارز و co-founder The Coin Bureau، اشاره کرد که “تجارت کاهش ارزش” تا حد زیادی به روایت وابسته است. او گفت: “این روایت از نظر روانشناسی به اصول مالی رفتاری وابسته است.” رمزگشایی او اضافه کرد: “مردم به دولت و سیاستگذاران اعتماد ندارند و به همین دلیل به بیت‌کوین روی می‌آورند. اما دقیقاً به همین دلیل است که به عنوان یک پوشش مؤثر عمل می‌کند، زیرا افراد کافی آن را به عنوان یک پوشش می‌بینند.”

trimming the hedge

دیگران صدای مخالفتی ارائه دادند. بیت‌کوین “به عنوان یک پوشش طبیعی در برابر کاهش ارزش ارز عمل نمی‌کند، حداقل از آنچه که می‌توانیم از نظر جریانات مشاهده کنیم”، توماس فنتا، مدیر اصلی شرکت سرمایه‌گذاری ویژه در زمینه رمزارز هارت‌کور، گفت. رمزگشایی “طلا و سهام به وضوح اصلی‌ترین بهره‌برندگان از کاهش ارزش دلار آمریکا هستند.”

رالی امسال در طلا و سهام نشان‌دهنده‌ی اقدام سرمایه‌گذاران برای محافظت در برابر یک دلار ضعیف است، فنتا توضیح داد.

اما بیت‌کوین و سایر ارزهای دیجیتال “تمایلات یکسانی را نشان نمی‌دهند”، او گفت. در حالی که این طبقه دارایی در حال افزایش است، او ادعا کرد که این افزایش ناشی از “تسهیل دسترسی برای tradfi” از طریق وسایلی مانند صندوق‌های قابل معامله در بورس و خزانه‌های دارایی دیجیتال به همراه شفافیت بیشتر در مقررات، به جای “تقاضا برای دارایی به عنوان حفاظتی در برابر دلار در حال کاهش.”



فروش‌ها در هر اوج جدید امسال نشان می‌دهد که بیشتر سرمایه‌گذاران هنوز بیت‌کوین را «بسیار سوداگرانه و کمتر حفاظتی» می‌بینند، او گفت.

در حالی که این موضوع مطرح است، فنتا گفت که او هنوز معتقد است که “پذیرش بیشتر این هج به عنوان یک حرکت ساختاری” خواهد آمد زیرا “طلا به شدت گران می‌شود و مردم را مجبور می‌کند که به معاملات نسبی روی آورند”، که در آن بیت‌کوین به عنوان جذاب‌ترین گزینه به نظر می‌رسد.