نه، USDe اتنا در سقوط جمعه دیپگ نشد

در طول فروش هیجانی بازار در روز جمعه دلار سنتتیک اتنا، USDe، که پیوند ۱:۱ خود را به دلار آمریکا از طریق آربیتراژ نقدی و حمل و نقل حفظ می‌کند، به طور موقت کاهش یافت و به ۶۵ سنت در بایننس رسید.

با این حال، این جابجایی دراماتیک محدود به بایننس بود و بر خلاف ناپیوستگی جهانی USDe که گفتمان رسانه‌های اجتماعی نشان می‌دهد، بود.

بیشتر معاملات USDe در پلتفرم‌های غیرمتمرکزی مانند Fluid، Curve و Uniswap انجام می‌شود – مکان‌هایی که صدها میلیون دلار نقدینگی دارند.

در مقابل، بایننس تنها ده‌ها میلیون دلار لیکوئیدیتی USDe را در اختیار دارد. انحرافات قیمتی در Curve کمتر از ۱۰۰ واحد پایه بود که با نوسان ملایم در USDC و USDT در بایننس سازگار است. در بیت‌مک، USDe تنها به طور متوسط کاهش یافت و به حدود ۹۲ سنت در بیت‌مک رسید، که تضادی جدی با سقوط بایننس داشت.

پس چه چیزی در بایننس اشتباه پیش رفت؟ اولاً، برخلاف بایبیت و دیگر صرافی‌ها که دارای روابط مستقیم با معامله‌گران هستند و امکان سکه‌سازی و تسویه‌ی بی‌وقفه USDe را در پلتفرم‌هایشان فراهم می‌کنند، بایننس از این ارتباط محروم بود. این عدم وجود مانع از آن شد که سازندگان بازار بتوانند به سرعت از آربیتراژ پگ استفاده کنند زیرا زیرساخت بایننس در برابر نوسان‌ها شکست و بنابراین در زمان فروش نتوانست تعادل را بازیابی کند.

موضوع دیگری که مطرح شد، اوراکل بایننس بود که قیمت‌ها را از دفتر سفارش نسبتاً کم liquidity خود ارجاع می‌داد و باعث تسویه‌های گسترده posisjonen USDe شد. به جای آن، باید بر روی مسیرهای مایع مانند Curve تمرکز می‌کرد. این منجر به تسویه‌های خودکار در سیستم وثیقه یکپارچه بایننس شد که به کاهش قیمت اغراق‌آمیز در USDe انجامید.

بهترین توصیف را شریک مدیریت دراگون‌فلای، حسیب قریشی، بیان کرد، زیرا کوین‌دسک پیشتر گزارش داد مکانیسم‌های تصفیه خوب در زمان سقوط‌های ناگهانی فعال نمی‌شوند. اگر شما مکان اصلی برای یک دارایی نیستید (که بایننس برای USDe نیست) باید به قیمت در مکان اصلی نگاه کنید.

گای یانگ، بنیان‌گذار Ethena Labs، این واقعه را به طور مناسب به عنوان یک حادثه‌ی منفرد ناشی از بایننس توصیف کرد و نه یک جداشدگی جهانی.

اختلاف قیمت شدید تنها به یک محل خاص محدود بود، که در دفتر سفارش خود از شاخص اوراکل استفاده کرد، نه از عمیق‌ترین استخر نقدینگی، و در حین رویداد با مشکلات واریز و برداشت مواجه بود که به سازندگان بازار اجازه نمی‌دادند حلقه را ببندند. گای یانگ، بنیان‌گذار Ethena Labs، گفت در X.

براساس گفته‌ی یانگ، امکان بازخرید USDe وجود داشت زیرا عرضه از 9 میلیارد دلار به 6 میلیارد دلار تقریباً به‌طور فوری کاهش یافت، بدون اینکه نیاز به تصفیه‌ی موقعیت‌های پایه باشد، که نشان‌دهنده‌ی چگونگی مقاوم بودن مکانیزم بازخرید است.

در تمام دوران این دوره، USDe به طور تقریبی با ۶۶ میلیون دلار اضافه وثیقه باقی ماند، همانطور که توسط تأییدکنندگان مستقل، از جمله شرکت‌های برتری مانند Chaos Labs، Chainlink، Llama Risk و Harris & Trotter تأیید شد.

به طور خلاصه، پیوند USDe در مهم‌ترین نقاط قوی باقی ماند، اما مسائل فنی بایننس باعث شد که به نظر برسد یک جداسازی رخ داده است.