تحلیلگر کهکشانی توضیح می‌دهد چرا روند صعودی هنوز تمام نشده است

الانحراف اکتبر نتوانسته است چرخه را بشکند، الکس ثورن، رئیس تحقیقات گالاکسی دیجیتال، استدلال می‌کند.

ترجمه: یادداشت این متن ابتدا برای مشترکین گزارش هفتگی تحقیقاتی گالکسی ریسرچ ارسال شد و بعداً در ایکس بازنشر شد.

تورن می‌گوید که فروش ۱۰ اکتبر با استفاده از اهرم بالا و فشار بر روی کتاب‌های سفارش نازک آغاز شد و سپس بدتر شد زیرا خودکار کاهش اهرم در بورس برخی از موقعیت‌های فروش بازارسازان را محدود کرد و نقدینگی در بدترین نقطه کاهش یافت. او به حدود ۱۹ میلیارد دلار از تسویه‌ها اشاره می‌کند زیرا بیت‌کوین از اوج تاریخی ۶ اکتبر نزدیک به ۱۲۶,۳۰۰ دلار به حداقل درون‌روزی حدود ۱۰۷,۰۰۰ دلار سقوط کرد و اتریوم از حدود ۴,۸۰۰ دلار به حدود ۳,۵۰۰ دلار کاهش یافت قبل از اینکه بازارها به آخر هفته برگردند.

میل به ریسک دوباره کاهش یافت زیرا نگرانی‌های کلان دوباره ظاهر شد. ثورن به نرمی در سهام تراشه‌ها، تغییر لحن تندرو از سوی یکی از مقامات فدرال رزرو، نگرانی‌های تازه در مورد بانک‌های منطقه‌ای و سر و صدای ژئوپولیتیکی اشاره می‌کند. او می‌افزاید که نشانه‌های کلاسیک کاهش ریسک تن را تقویت کرده است، با تعیین رکوردهای جدید توسط طلا و نقره و کاهش بازدهی 10 ساله خزانه‌داری به زیر 4%.

او همچنین به یک مشکل خاص در حوزه ارزهای دیجیتال اشاره می‌کند: شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال کاهش یافته‌اند. او می‌گوید با کاهش قیمت‌های سهام در این گروه، خریدهای غیرحساس به قیمت برای سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال کمتر شده است که به نقص‌های نزدیک‌مدت اضافه می‌کند حتی پس از اولین کاهش شدید.

با این حال، در بلندمدت، ثورن نگاه مثبتی دارد و سه نیرویی را که فکر می‌کند می‌توانند محرک مرحله بعدی رشد باشند، مورد تأکید قرار می‌دهد.

نخستین موضوع، هزینه‌های سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی است. او این موج فعلی را به عنوان یک چرخه هزینه سرمایه‌ای در اقتصاد واقعی توصیف می‌کند که توسط بازیگران بزرگ با منابع مالی زیاد — از جمله هیپر اسکیلرها، سازندگان تراشه و اپراتورهای مراکز داده — هدایت می‌شود و با حمایت قابل توجه سیاست‌های ایالات متحده تقویت شده است، نه بازگشت به یک حباب خالصاً سفته‌بازی مشابه حباب دات‌کام. او استدلال می‌کند که بودجه‌های شرکتی و موضع دولت به یک باند طولانی اشاره دارد.

دومین نوع، استیبل کوین‌ها هستند. ثورن اشاره می‌کند که توکن‌های مرتبط با دلار همچنان به عنوان زیرساخت‌های پرداخت جذب‌کننده بیشتری دارند، مشارکت را گسترش می‌دهند، نقدینگی را عمیق‌تر می‌کنند و فعالیت‌های بیشتری را در زنجیره‌های عمومی تثبیت می‌کنند. او معتقد است که این اثرات زیرساختی می‌توانند حتی زمانی که نوسانات قیمت وجود دارد، از اکوسیستم پشتیبانی کنند.

سومین مورد توکن‌سازی است. به گفتهٔ ثورن، انتقال دارایی‌های دنیای واقعی و اجزای زیرساخت‌های بازار سنتی به زنجیره، از آزمایش‌ها به پیاده‌سازی منتقل می‌شود و تقاضای جدیدی برای فضای بلاک و دارایی‌های اصلی که آن فعالیت را تأمین، مسیر‌یابی و تسویه می‌کنند، ایجاد می‌کند. ثورن می‌گوید که این انتقال به نفع پلتفرم‌های وابسته به آن جریان است.

در این زمینه، او نسبت به نقش بیت‌کوین به عنوان “طلای دیجیتال” امیدوار است، با وجود تردیدهای دائمی در مورد احتیاط مالی و پولی. او همچنین یک وضعیت مساعد برای ارزهای بزرگ مانند ETH و SOL که به استفاده از استیبل‌کوین و توکن‌سازی مرتبط است، مشاهده می‌کند، حتی اگر افزایش‌های کوتاه‌مدت خطر توقف در زیر اوج‌های قبلی را داشته باشند.

پیام کوتاه‌مدت احتیاط است — به نقدینگی کم، روانشناسی پس از سقوط و روحیه «دیوار نگرانی» احترام بگذارید. پیام میان‌مدت تاب‌آوری است: او می‌گوید سه نیروی مساعد وجود دارد که پس از اینکه بازارها شوک را هضم کردند، روند را به سمت بالا نگه دارد.