رانده اصلی پشت فرار BTC از M2 جهانی به نظر Raoul Pal

راول پال بنیان‌گذار Global Macro Investor توجه‌ها را به نمودار معروفی جلب کرده است که حرکات بیت‌کوین (BTC) را با عرضه پول M2 جهانی مقایسه می‌کند.

این نمودار نشان می‌دهد که از ابتدای سال ۲۰۲۳، بیت‌کوین تمایل دارد که به عرضه پول M2 جهانی با یک تأخیر ۱۲ هفته‌ای پیگیری کند، که نشان می‌دهد تغییرات در شرایط نقدینگی با یک تأخیر سه‌ماهه به بازارهای کریپتو منتقل می‌شود.

بر اساس آن مدل، بیت‌کوین همچنان در مسیر رسیدن به ۲۰۰،۰۰۰ دلار تا پایان سال ۲۰۲۵ قرار دارد اگر این همبستگی حفظ شود.

با این حال، از ۱۶ ژوئیه، این رابطه شکسته شده است. در حالی که M2 جهانی به روند صعودی خود ادامه داده و نشان‌دهنده گسترش پولی مستمر در سطح جهانی است، بیت‌کوین متوقف شده و در طول تابستان در وضعیت ثابتی باقی مانده است، با وجود ارتباط تاریخی نزدیک آن با نقدینگی.

پر کردن مجدد TGA بازی را خراب می‌کند

پال استدلال می‌کند که این شکست ناشی از نقص مدل نیست بلکه نتیجه اقداماتی است که توسط وزارت خزانه‌داری ایالات متحده صورت گرفته است. حساب کل خزانه داری (TGA). TGA حساب عملیات دولت در فدرال رزرو است که برای دریافت مالیات، درآمد فروش اوراق قرضه و سایر ورودی‌ها استفاده می‌شود و همچنین هزینه‌های فدرال را تأمین می‌کند.

زمانی که خزانه‌داری سعی در بازسازی این حساب دارد با صدور اوراق بهادار بیشتر از آنچه برای پوشش تعهدات فوری نیاز است، در واقع نقدینگی را از سیستم خارج می‌کند و به این ترتیب مقدار سرمایه موجود برای دارایی‌های ریسکی را کاهش می‌دهد. بر اساس گزارش پال، از جولای، خزانه‌داری حدود ۵۰۰ میلیارد دلار اوراق بهادار صادر کرده تا TGA را دوباره پر کند و مانده آن را به نزدیک ۸۰۰ میلیارد دلار برساند که بالاترین میزان در چند سال اخیر است.

این撤ــځیره‌های گسترده نقدینگی به دارایی‌های حساس به نقدینگی مانند ارزهای دیجیتال بیشترین آسیب را وارد کرده است، که توضیح می‌دهد چرا بیت‌کوین با وجود افزایش M2 در وضعیت باثباتی به سر می‌برد.

مهم است که پال معتقد است TGA اکنون به اندازه کافی تجدید شده است، به این معنی که احتمالاً کمبود نقدینگی به پایان رسیده و تا پایان ماه به طور کامل محو خواهد شد. اگر این اتفاق بیفتد، شرایط نقدینگی عادی خواهد شد و روند صعودی گسترده‌تر بیت‌کوین ممکن است پس از مسیری که توسط M2 هدایت می‌شود دوباره آغاز شود.

با این حال، برای مقابله با استدلال پَل، شایان ذکر است که سهام فناوری و طلا ادامه داده‌اند تا رکوردهای جدید تاریخی را ثبت کنند که نشان می‌دهد apetít خطر وسیع‌تری حفظ شده است.

در حالی که تأمین مجدد TGA ممکن است بر روی رمزارز تأثیر زیادی گذاشته باشد، تأثیر شدیدتر ممکن است به عدم وجود سنگین توصیف کند. فشار فروش از سکه‌های نگهداری شده به مدت طولانی که به توضیح انحراف بین بیت‌کوین و M2 جهانی کمک می‌کند.