قطع کننده ها در DeFi؟ چرا خبرگان می گویند مدیریت هرج و مرج در زنجیره ای آسان نیست

قیمت‌های ارزهای دیجیتال سقوط کرد جمعه گذشته، در حالی که تصفیه‌های مجدد ناپیوسته نوسانات تاریخی را تحریک کردند، اما برخی از کارشناسان می‌گویند که شبکه ایمنی قدیمی وال استریت کمکی نکرده است.

در ایالات متحده، مکان‌هایی مانند Nasdaq و بورس اوراق بهادار نیویورک از سال ۱۹۸۸، پس از سقوط بازار سهام موسوم به دوشنبه سیاه، برای ترویج معامله منظم از قفل‌های معاملاتی استفاده کرده‌اند. آن‌ها متوجه شدند که سرمایه‌گذاران به زمان بیشتری برای واکنش به شرایط متغیر بازار نیاز دارند.

در مالیات سنتی، یک “زمان استراحت” ممکن است فروش هراسان را کاهش دهد، اما بعد از بیش از ۱۹ میلیارد دلار در تصفیه‌های رمزارزی جمعه گذشته، برخی از کارشناسان تأکید می‌کنند که این تدابیر به طور دقیق متفاوتی تنظیم نمی‌شوند. مالی غیرمتمرکز —و حتی می‌تواند شرایط را بدتر کند. (هناك شاخص‌ها که بسته‌های اجباری در برخی پلتفرم‌ها ممکن است کمتر از حد گزارش شده باشند.)



در خلال یک بحث پنل در هفته فین‌تک دی‌سی در واشنگتن، دی.سی، آماندا تومینلی، مدیر اجرایی بنیاد آموزش دیفای، گفت: «هیچ دکمه خاموشی» در دیفای وجود ندارد که به یک فرد یا نهاد اجازه دهد کنترل یکجانبه‌ای بر شبکه‌ها و دارایی‌ها اعمال کند.

«این به این خاطر است که کد خودمختار است،» او گفت، در اشاره به خدماتی که بر اساس آن‌ها پایه‌گذاری شده‌اند. قراردادهای هوشمند “سیستم‌های غیرمتمرکزی مانند یونی‌سواپ، آوه و dYdX در طول بحران نقدینگی به خوبی عمل کردند و این نشانه‌ای از تاب‌آوری فناوری غیرمتمرکز است.”

بازار ارزهای دیجیتال غیرمتمرکز است و همان ویژگی‌هایی که ممکن است اجرای توقفات تجاری کلی بازار یا مکانیزم‌های قطع مدار را غیرعملی کند، همان ویژگی‌هایی هستند که اجازه می‌دهند دارایی‌های دیجیتال به‌صورت ۲۴ ساعته و هر روز سال مبادله شوند.

با تصفیه موقعیت‌های اهرم‌دار به ارزش ۱۹ میلیارد دلار در روز جمعه گذشته، برخی از تاجرانی که به دنبال بازدهی بالا بودند، به سرعت از بین رفتند. و شرایط به حدی خراب شد که برخی از سازندگان بازار، از جمله وینترموت، بگویید آنها مجبور به عقب‌نشینی شدند.

شکست‌های مدار می‌توانند فعالیت‌های معاملاتی را به‌طور کلی در بازار محدود کنند یا بر روی اوراق بهادار خاص تمرکز کنند. این شکست‌ها به‌طور خودکار زمانی که قیمت یا شاخص در یک بازه زمانی مشخص به میزان معینی حرکت کند، فعال می‌شوند و سطوح مختلفی از محدودیت‌ها را دارند.

تومینلی خاطرنشان کرد که ممکن است بتوان محدودیت‌هایی را بر روی “جلوپنجره‌ها”ی خدماتی که به پروتکل‌های دیفای متصل می‌شوند، اعمال کرد، اما او استدلال کرد که “این فقط به این معنی است که یک میلیون جلوپنجره دیگر وجود دارد که می‌توانند به همان پروتکل دسترسی پیدا کنند” و این می‌تواند به طور بالقوه اثر بخشی آن‌ها را محدود کند.

گریگوری زثالیس، مشاور عمومی و شریک در شرکت سرمایه‌گذاری ملتیکوین کپیتال، گفت ممکن است وسوسه‌کننده باشد که سعی کنیم تدابیر ایمنی را در دیفای پیاده کنیم که با بازارهای سنتی موازی باشد، اما این می‌تواند تأثیر معکوس داشته باشد و اختلافات قیمت را در مکان‌های مختلف تشدید کند.

به طور سنتی، قطع‌کننده‌های مدار در بازارهای اوراق بهادار ایالات متحده به خوبی عمل کرده‌اند، جایی که یک دارایی معمولاً در یک مکان معامله می‌شود و سفارش‌های خرید و فروش در یک محل تجمیع می‌شوند. با این حال، در دیفای، دارایی‌ها به طور جهانی معامله می‌شوند و آربیتراژ مداوم در بین مکان‌ها وجود دارد.

او گفت: “تنها چیزی که می‌توانید با یک قطع‌کننده مدار [در DeFi] پیاده‌سازی کنید، یک بی‌نظمی است. راه‌حل‌هایی که ما برای بازارهای جدید به آن‌ها نگاه می‌کنیم باید برای آن بازارهای جدید طراحی شوند.”

این به این معنا نیست که دیفای قادر به ارائه راه‌حل‌های خود نیست، ایکتالیس افزود، یا از بازارهای متمرکز برای طراحی پارامترهای ریسک پروتکل‌ها الهام نمی‌گیرد.

“اما باید مراقب باشیم که به دام این فکر نیفتیم که راه‌حل‌های دیروز همیشه برای محصولات فردا کار خواهد کرد.” او گفت. “این کالاها در سرتاسر جهان تجارت می‌شود.”