آیا روند صعودی اتریوم، تامین نقدی مخازن ETH را سخت می کند؟

به عنوان اتریوم این هفته به سمت بالا در حال پیشرفت است، اما چالشی بزرگ تهدیدی برای شرکت‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال (DAT) به شمار می‌رود، زیرا mNAVهای آنها به ۱ نزدیک شده‌اند یا از آن پایین‌تر رفته‌اند، و کارشناسان از احتمال بروز مشکل برای ورود سرمایه‌های آتی خبر می‌دهند.

mNAV یا نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی، ارزش سهام یک شرکت را با دارایی‌های آن مقایسه می‌کند. و برای شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال، ارزش خزانه‌های رمزنگاری آنها می‌تواند نوسانات قابل توجهی را تجربه کند.

داده‌ها از ذخیره استراتژیک ETH نشان دهنده کاهش شدید mNAV برای بازیکنان کلیدی است. BitMine و SharpLink Gaming شاهد کاهش mNAV خود به زیر ۱ بوده‌اند، به ۰.۹۹ و ۰.۸۹ به ترتیب. BitDigital و GameSquare Holdings Inc شاهد کاهش هستند، اما تا به حال بالای ۱ باقی مانده‌اند. BTBT در ۱.۵۱ است و GAME به ۱.۱۳ کاهش یافته است.

کاهش mNAV مطابق با افت کلی بازار ارزهای دیجیتال است، با افت بیتکوین از اوج میانه آگوست، زمانی که یک… را تعیین کرد. سطح جدیدی از رکورد تاریخی از ۱۲۴,۵۴۵.۶ دلار، به ۱۱۲,۱۵۴ دلار، در هر کوین‌گکو .



برای DATهایی که ذخایر سنگینی از اتریوم دارند— بیت ماین هزینه ۸.۳ میلیارد دلار دارد و شارلینک دارای ۳.۷ میلیارد دلار ETH است—این کاهش حق بیمه می‌تواند توانایی آنها را برای جذب نقدینگی بدون آسیب رساندن به سرمایه گذاران فعلی مختل کند.

آرتور عزیزوف، بنیان‌گذار و سرمایه‌گذار در B2 Ventures، گفت: “من فکر می‌کنم به همین دلیل است که شاهد توقف افزایش سرمایه پس از یک دوره شلوغ در اوایل امسال بوده‌ایم: سرمایه‌گذاران فقط نمی‌خواهند بابت همان سطح دسترسی به اتریوم، هزینه‌های بیشتری پرداخت کنند.” رمزگشایی .

برای DAT ها، mNAV شریان حیاتی افزایش سرمایه است، به ویژه از طریق برنامه‌های سهام در بازار (ATM) که در آن یک حق الزحمه بالاتر از ارزش خالص دارایی به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا سهام صادر کنند بدون اینکه به سرمایه‌گذاران آسیب برسانند.

اما با کاهش ارزش خالص دارایی‌های مدیریت شده (mNAV)، “شرکت‌ها باید سهام بسیار بیشتری را برای جمع‌آوری همان سرمایه صادر کنند که به رقیق شدن دردناک منجر می‌شود”، تحلیل‌گر CryptoQuant، مارتن رگترشوت گفت. رمزگشایی .

در حالی که نوسانات قیمت اتریوم، پوشش‌های mNAV را کاهش می‌دهد، فروش‌های بی‌رحمانه سهام ATM بازار را flooded می‌کند و ارزش‌گذاری‌ها را پایین می‌آورد، عزیزوف تأکید کرد. او گفت که به فشار افزوده می‌شود، زیرا ETFهای اتریوم نقطه‌ای به سرمایه‌گذاران امکان دسترسی مستقیم بدون حق الزحمه‌های بالایی که قبلاً وجود داشت را ارائه می‌دهند.

آزیزوف توضیح داد: “سرمایه‌گذاران حاضر نیستند برای همین اتریوم هزینه اضافی پرداخت کنند”، و به این نکته اشاره کرد که چرا افزایش سرمایه‌ها اخیراً متوقف شده‌اند.

براساس گفته‌های ریگترشوت، قیمت ثابت ETH/BTC یکی دیگر از عواملی است که بر کاهش اخیر mNAVs فشار آورده و چرخه‌ای از بازخورد ایجاد کرده که در آن کاهش حق بیمه و افزایش عرضه سهام موجب کاهش تقاضا می‌شود.

چشم‌انداز سه‌ماهه چهارم تعیین‌کننده است، هر دو کارشناس تأکید کردند.

یک رونق صعودی در اتریوم می‌تواند mNAVها را احیا کند و به DATها اجازه دهد تا سهام را تحت شرایط مطلوب صادر کنند و دارایی‌های ETH را تقویت کرده و بنابراین رشد را دوباره آغاز کنند. اما اگر ETH متوقف شود یا بازار ارزهای دیجیتال به دلیل نگرانی‌های کلان اقتصادی دچار نزول شود، mNAVها می‌توانند به زیر ۱ برسند که عملاً صدور جدید را متوقف می‌کند.

آزیزوف گفت: “یک ربع قوی بسیار مهم است.” بدون آن، ممکن است DATها مجبور شوند به عایدی‌های استیکینگ تکیه کنند، در حالی که جریان‌های خالص متوقف می‌شوند زیرا آنها در یک چشم‌انداز مالی محدود حرکت می‌کنند.