آیا اگر این سناریو ناگوار بیفتد، رمزارزها و سهام ممکن است با یک اصلاح بزرگ روبرو شوند؟

تصمیم نرخ فدرال رزرو در اکتبر می‌تواند شوک‌های غیرمنتظره‌ای در سهام ایالات متحده و بیت‌کوین ایجاد کند، زیرا ریسک‌های مداوم بسته شدن دولت فدرال چشم‌انداز را تحت تاثیر قرار می‌دهد.

تعطیلی دولت داده‌های کلیدی را پیش از جلسه FOMC به تأخیر می‌اندازد

بسته شدن بخشی از دولت فدرال شروع شد در اول اکتبر، بسیاری از خدمات غیرضروری از جمله اداره آمار کار (BLS) تعطیل شدند. این تعطیلی به طور نامحدود گزارش مشاغل سپتامبر را که معیاری حیاتی برای سلامت بازار کار است و انتظار می‌رفت در اوایل این ماه منتشر شود، به تاخیر انداخته است.

این متوقف کردن داده‌ها فقط چند هفته قبل از جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) اتفاق می‌افتد. جلسه ۲۸–۲۹ اکتبر جایی که تصمیم بعدی نرخ بهره فدرال رزرو اعلام خواهد شد.

با وجود این اختلال، خوش‌بینی بازار همچنان بالا باقی مانده است.

براساس GoldPrice.org قیمت طلا روز جمعه به ۳,۸۸۶ دلار برای هر اونس رسید و از ابتدای سال تاکنون بیش از ۴۸٪ افزایش داشته است.

رشد طلا در سال ۲۰۲۵ این موضوع نشان‌دهنده خریدهای گسترده بانک‌های مرکزی توسط کشورها و تقاضای قوی ETF از سوی سرمایه‌گذاران خصوصی است که تحت تأثیر نگرانی‌های مربوط به Inflation در پی جنگ تجاری رئیس‌جمهور ترامپ، رکورد بدهی ملی ایالات متحده و تلاش‌های برخی کشورها – به‌ویژه اعضای BRICS – برای کاهش وابستگی به دارایی‌های دلار آمریکا از زمان آغاز درگیری‌های روسیه و اوکراین می‌باشد.

در زمان نگارش، بر اساس داده‌های کوین‌دسک بیت‌کوین در حدود ۱۲۳,۱۹۶ دلار معامله می‌شود که از بالاترین قیمت تاریخ ۱۲۵,۵۰۶ دلار که در اوایل روز مشاهده شد، فاصله چندانی ندارد و این افزایش ناشی از علاقه قوی نهادها و ورود سرمایه به ETFهای رمزنگاری است.

در همین حال، میانگین صنعتی داو جونز و شاخص اس‌اندپی 500 هفته را در رکوردهای تاریخی 46,758.28 و 6,715.79 به پایان رساندند که نشان‌دهنده اعتماد به انتقال سیاست‌های فدرال رزرو به‌طور روان است.

امروز، بیت‌کوین، طلا و شاخص S&P 500 در اوج‌های تاریخی یا نزدیک به آن قرار دارند، احتمالاً به دلیل انتظارات برای کاهش بیشتر نرخ‌ها در سال جاری و سال آینده و تمایل سرمایه‌گذاران به پوشش دادن در برابر تورم مداوم و فزاینده‌ای که به نظر می‌رسد در حال حاضر در سراسر جهان وجود دارد.

بازار قیمت کاهش ۲۵ واحد پایه توسط فدرال رزرو را پیش‌بینی می‌کند

بازارهای آتی و پیش‌بینی به طور قاطع یک کاهش ۲۵ نقطه‌ بنیادی نرخ بهره را در نشست FOMC پیش‌بینی می‌کنند.

تا ۵ اکتبر، گروه CME ابزار فد واچ احتمالات را برای کاهش ۲۵ واحد پایه ۹۶.۲٪ و برای تغییر نکردن ۳.۸٪ نشان می‌دهد.

در مورد پلتفرم پیش بینی غیرمتمرکز پولی مارکت، آن پیش‌بینی می‌کند احتمال ۳% افزایش ۵۰ واحد پایه، احتمال ۹۰% افزایش ۲۵ واحد پایه و احتمال ۸% عدم تغییر.

چرا توقف کاهش نرخ‌های فدرال ممکن است به اندازه‌ای که معامله‌گران انتظار دارند بعید نباشد

طراحی مداوم تعطیلی دولت فدرال یک خطر قابل توجه را پنهان می‌کند. با تعطیلی کارکنان اداره آمار کار ایالات متحده (BLS)، گزارش‌های اساسی نیروی کار منتشر نمی‌شود و فدرال رزرو از داده‌های به‌روز حقوق و استخدام که برای ارزیابی تنگناهای بازار در شرایط تورم پایدار ضروری است، محروم می‌ماند.

بانک مرکزی با چالش ویژه‌ای مواجه است: اتخاذ تصمیم در مورد نرخ بدون ورودی‌های اقتصادی حیاتی – عملاً در شرایط نابسامان.

این کمبود داده‌های به‌موقع احتمال بسیار واقعی را ایجاد می‌کند که برخی از اعضای کمیته بازار آزاد فدرال ممکن است به توقف روند فعلی کاهش نرخ‌ها به جای ادامه آن‌طور که انتظار می‌رفت، پیشنهاد دهند.

بدون دیدگاه واضحی نسبت به روند اخیر بازار کار، خطر کاهش زودهنگام که می‌تواند انتظارات تورمی را بی‌ثبات کند، به‌شدت احساس می‌شود. اقدام‌های گذشته فدرال رزرو در دوره‌های کمبود داده معمولاً به سمت احتیاط متمایل بوده‌اند تا از خطاهای سیاستی جلوگیری شود.

در عین حال، چندین عامل این عدم‌قطعیت را عمیق‌تر می‌کنند.

تعطیلی دولت خود خطرات منفی را از طریق کارمندان فدرال مرخص شده و احتمال از دست رفتن دائمی مشاغل ایجاد می‌کند، که ممکن است رشد اقتصادی را بدتر کند اما بزرگی آن هنوز مشخص نیست.

در همین حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران اقدام به تنظیم پرتفوی خود به منظور پیش‌بینی کاهش‌های بیشتر کرده‌اند، به این معنی که یک توقف ناگهانی می‌تواند بازارها را ناپایدار کرده و نوساناتی ایجاد کند که کمیته بازار آزاد هرگز مایل به آن نیست.

متعادل کردن این نگرانی‌ها، FOMC احتمالاً در حال بررسی ادامه کاهش معتدل ۲۵ واحد پایه برای حفظ اعتماد بازار و پوشش در برابر خطرات اقتصادی است. با این حال، توقف هنوز یک نتیجه محتمل به حساب می‌آید با توجه به این چالش‌های بی‌سابقه، و تأکید می‌کند که انتظارات بازار از کاهش، هرچند قوی، تضمین‌شده نیست.

داده‌های خصوصی و منطقه‌ای بینش‌های جزئی را در میان تعطیلی فراهم می‌کنند.

بین این زمان و نشست FOMC، چندین انتشار داده‌های بخش خصوصی و منطقه‌ای فدرال رزرو سیگنال‌های اقتصادی جزئی را با وجود تعطیلی ارائه خواهند داد.

اگر این شاخص‌ها نشان‌دهنده کاهش تورم و آرام شدن رشد باشند، رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، ممکن است به کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره که به‌طور وسیعی پیش‌بینی شده ادامه دهد. نشانه‌های قوی‌تر از پایداری تورم یا مقاومت در برابر رشد ممکن است فدرال رزرو را به سمت توقف سوق دهد، که با قیمت‌گذاری بازار در تضاد خواهد بود و نوسانات را افزایش می‌دهد.

اگر تعطیلی تا اواسط اکتبر به پایان برسد، گزارش رسمی مشاغل سپتامبر که به تعویق افتاده است، می‌تواند قبل از جلسه FOMC منتشر شود و تصویر واضح‌تری از داده‌ها ارائه دهد و احتمالاً انتظارات بازار را تأیید کند.

چرا کاهش ۵۰ واحد پایه بسیار بعید است

بازارها عمدتاً احتمال کاهش ۵۰ واحد پایه نرخ بهره را رد کرده‌اند زیرا تورم بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو باقی مانده است، به ویژه در خدمات که فشارهای دستمزد ادامه دارد.

کاهش نیم امتیازی می‌تواند ریسک سیگنال‌دهی به تسهیل زودهنگام را به همراه داشته باشد و ممکن است بازار کار و انتظارات تورمی را بی‌ثبات کند.

عموم پاول بیانیه‌ها بر احتیاط و وابستگی به داده‌ها تاکید کنید و کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای که منطقی‌تر است را راهی محتاطانه بدانید.

چگونه سرمایه‌گذاران می‌توانند در برابر سناریوی توقف فدرال محافظت کنند

با توجه به پتانسیل توقف سیاستی که به طور کامل توسط بازارها برآورد نشده است، سرمایه‌گذاران — به‌ویژه در بخش کریپتو — باید ریسک را پوشش دهند:

• گزینه‌های فروش بر روی بیت‌کوین و شاخص‌های اصلی بورس راهی نسبتاً ارزان برای محافظت در برابر نوسانات شدید نزولی ارائه می‌دهند.
• کاهش اهرم بالا یا اندازه‌گیری موقعیت در دارایی‌های نوسانی برای کاهش افت‌ها.
• افزایش قرارگیری در مکان‌های امن مانند طلا یا اوراق قرضه خزانه‌داری می‌تواند در زمان استرس بازار، به پایداری سبد سرمایه‌گذاری کمک کند.
• استفاده از ETFها یا صندوق‌های نوسان برای بهره‌برداری از اوج‌های ناگهانی نوسان.

سرمایه‌گذاران نهادی به طور متداول از چنین استراتژی‌هایی استفاده می‌کنند؛ سرمایه‌گذاران خرد نیز به طور فزاینده‌ای به ابزارهای کم‌هزینه‌ای دسترسی پیدا می‌کنند تا به طور مشابه برای ریسک‌های دمی آماده شوند.

نتیجه‌گیری: بازارها با مسیر نامشخصی به سمت جلسه بعدی FOMC مواجه هستند.

جلسه کمیته بازار آزاد فدرال در تاریخ ۲۸-۲۹ اکتبر به عنوان یک آزمون اساسی برای بازارها شکل می‌گیرد.

عدم فعالیت جاری دولت، داده‌های حیاتی بازار کار را مبهم کرده و نقطه کوری پرخطر در انتظارات سرمایه‌گذاران و تصمیم‌گیرندگان به وجود آورده است.

در حالی که بازارها به طور چشمگیری کاهش نرخ ۲۵ واحد پایه را پیش‌بینی می‌کنند، توقف یا تأخیری که به‌دلیل عدم قطعیت داده‌ها از سوی فدرال رزرو ایجاد شود، می‌تواند اصلاحات شدیدی در بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال به همراه داشته باشد. سرمایه‌گذاران باید در طول ماه اکتبر بر شاخص‌های اقتصادی خصوصی و داده‌های تورم منطقه‌ای نظارت کنند و به‌دنبال پوشش‌های عملی برای محافظت در برابر نوسانات غیرمنتظره باشند.

یک موضع متعادل در ریسک برای هدایت در این چشم‌انداز کلان اقتصادی نامشخص ضروری است.