رئیس Bitwise می‌گوید: سرمایه‌گذاران رمزنگار از استراتژی بازار به انتخاب سهام می‌روند

بازار کریپتو واقعاً از روزهای اولیه خود یک دهه پیش بالغ شده است و از یک جامعه تخصصی به یک جامعه با پذیرش روزافزون در وال‌استریت و خیابان اصلی تبدیل شده است، که با صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETF) و حتی پذیرش حاکمیتی مشخص شده است.

با این حال، با وجود این رشد و پیچیدگی، اکثر شرکت‌کنندگان در بازار کریپتو در سراسر جهان همچنان به یک معیار چسبیده‌اند – سرمایه بازار. این معیار هنوز هم اصلی‌ترین راهی است که مردم برای ارزیابی و رتبه‌بندی ارزهای دیجیتال از آن استفاده می‌کنند، با ضرب کردن عرضه کل در قیمت جاری هر سکه و ارائه یک تصویر از ارزش هر دارایی در بازار.

نهادها نیز سال‌ها همین روش را دنبال کردند و بازار رمزارزها را عمدتاً از منظر بیت‌کوین مشاهده می‌کردند. با این حال، به گفته هانتر هورسلی، مدیرعامل شرکت بیت‌وایز اینوستمنتس که بیش از ۱۵ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند، آن‌ها از آن زمان به روش‌های تحلیل سرمایه‌گذاری پیشرفته‌تر و قابل‌اعتمادتر منتقل شده‌اند.

به‌طور تاریخی، موسسات بازار کریپتو را مشابه بیت‌کوین، به‌عنوان نوعی طلا دیجیتال می‌دیدند و تصمیمات گسترده‌تری بر اساس ارزش بازار اتخاذ می‌کردند. با این حال، آنها به تدریج در حال شناخت این موضوع هستند که فضای کریپتو بسیار متنوع‌تر است، درست مانند بازار سهام، که هر پروژه‌های خاص خود را با کاربردها و پیشنهادات ارزش منحصر به فرد ارائه می‌دهد، هرسلی در کنفرانس Token2049 در سنگاپور هفته گذشته به کوین‌دسک گفت.

این درک باعث ایجاد یک تغییر از رویکرد مبتنی بر اندازه به یک استراتژی انتخاب دارایی مشابه سهام با دقت بیشتر می‌شود، او اضافه کرد.

استراتژی انتخاب سهام یک رویکرد سرمایه‌گذاری است که در آن صندوق‌ها سهام فردی با پتانسیل بالا برای رشد یا ارزش را انتخاب می‌کنند. بر خلاف سرمایه‌گذاری غیرفعال، که در آن صندوق‌ها یک شاخص بازار گسترده را دنبال می‌کنند، انتخاب سهام شامل تحلیل دقیق سلامت مالی شرکت‌ها، موقعیت صنعتی و عوامل دیگر برای شناسایی فرصت‌ها برای بازدهی بالاتر است.

بر اساس اظهارات هورسلی، نهادها به طور فزاینده‌ای در بازار ارزهای دیجیتال همین کار را انجام می‌دهند و انتخاب می‌کنند که در سکه‌ها بر اساس اصول بنیادی آنها سرمایه‌گذاری کنند.

فراتر از بیت‌کوین

پاسخ هورسلی پس از آن بود که از او خواسته شد آیا بیت‌وایز به عنوان یک مدیر دارایی با مشکلاتی در قانع کردن نهادها برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی به غیر از بیت‌کوین مواجه است.

سؤال مطرح شد زیرا در کنفرانس دبی، یک سرمایه‌گذار برجسته دیفای بیت‌کوین به CoinDesk گفت که بیت‌کوین، که اغلب به عنوان طلا دیجیتال دیده می‌شود، برای سرمایه‌گذاران درک آن آسان‌تر است و میلیاردها دلار را جذب کرده است. در مقابل، موسسات معمولاً در درک اتریوم، سولانا و سایر بلاک‌چین‌های قرارداد هوشمند، به همراه پیچیدگی‌های مربوط به استیکینگ، تولید بازده و دینامیک‌های مرتبط، از جمله جنبه‌های نظارتی، دچار مشکل هستند.

تمایل فزاینده برای کاوش در کریپتوکارنسی‌ها فراتر از بیت‌کوین از تعداد ETFهای جدیدی که امسال با هدف دارایی‌های دیجیتال جایگزین، از جمله کریپتوکارنسی شوخی DOGE راه‌اندازی شده‌اند، مشهود است.

به تازگی، بیت‌وایز یک فرم S-1 را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) برای راه‌اندازی یک صندوق قابل معامله در بورس متمرکز بر توکن AVAX آوالانچ ارائه کرد.

تغییر در استراتژی

استراتژی سرمایه‌گذاری شبیه سهام با محیط کلان اقتصادی امروز به خوبی هم‌راستا است، که به طور قابل توجهی با وضعیت سال ۲۰۲۰ متفاوت است.

در آن زمان، نرخ‌های بهره در سراسر جهان توسعه‌یافته، از جمله ایالات متحده، نزدیک به صفر بود و تورم تقریباً وجود نداشت. این ترکیب نادر باعث شد تا یک “افزایش همه‌جانبه” رخ دهد، جایی که حتی بی‌سمت‌ترین آلت‌کوین‌ها و میم‌کوین‌ها نیز در ارزش به شدت افزایش یافتند.

امروز، اما، نرخ‌های بهره در ایالات متحده حدود ۴ درصد است، با بازدهی‌های اوراق قرضه که تقریباً به این سطح نزدیک است و تورم همچنان به طور سرسختی بالا است. در این وضعیت، تنها دارایی‌های رمزنگاری که از اصول قوی و کیفیت ثابت برخوردارند احتمالاً رونق خواهند گرفت، مشابه انتخاب سهام‌های فردی توسط تحلیلگران بر اساس اصول.

چندین کارشناس، از جمله اقتصاددان محمد ال-اریان و تاریخ‌نگار بازار سهام و استراتژیست جهانی سهام راسل ناپیر، پیشنهاد کرده‌اند از استراتژی برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام استفاده کنید. .

بر اساس نظر آنان، دوران کنونی سرکوب مالی، تورم و تسلط مالی نیازمند ساختاردهی هوشمند و تخصیص دارایی پویا است، به طور خلاصه، انتخاب سهام.

آیا بیت‌کوین هنوز یک ذخیره ارزش است؟

یکی از داغ‌ترین بحث‌ها از زمانی که مؤسسات و خزانه‌داری‌های شرکتی شروع به انباشت بیت‌کوین کرده‌اند، این است که آیا این ارز بهتر به عنوان یک ذخیره ارزش عمل می‌کند یا به عنوان یک شبکه پرداخت. این بحث مهم است زیرا فعالیت‌های زنجیره‌ای به طور قابل توجهی کاهش یافته است و موجب شده است یک ناظر برای یادداشت کردن “بیت‌کوین در بالاترین سطح تاریخ خود قرار دارد، اما بلوک‌ها کاملاً خالی هستند.”

این وضعیت به ویژه برای ماینرها نگران کننده است، زیرا آنها هر چهار سال یک بار با نصف شدن جوایز بلاک مواجه هستند. آنها ممکن است ترجیح دهند بیت کوین به عنوان یک شبکه پرداخت تکامل یابد تا هزینه‌های تراکنش را حفظ کند، به جای این که تنها به عنوان یک مکان ذخیره ارزش عمل کند.

هورسلی معتقد است که هر دو نقش برای بیت‌کوین ممکن است، اما احتمالاً یکی در یک زمان، نه به‌طور همزمان.

در حال حاضر، بیت کوین به‌طور گسترده‌ای به‌عنوان یک ذخیره ارزش شناخته و پذیرفته می‌شود. وقتی که این ارز دیجیتال در بین دولت‌ها، شرکت‌ها و نهادها مورد پذیرش قرار گیرد و آن‌ها آن را به‌عنوان یک دارایی با ارزش نگه دارند، مرحله منطقی بعدی استفاده از آن در تراکنش‌ها خواهد بود،” او گفت. “با این حال، برای اینکه بیت کوین به‌عنوان یک روش پرداخت استفاده شود، ابتدا باید به‌عنوان یک ذخیره ارزش مشروع مورد شناسایی و پذیرش قرار گیرد.”

“چرا کسی بخواهد با آن پرداخت کند اگر هنوز بر سر ارزش آن توافق نکرده‌اند؟” او پرسید.

هنگامی که از هورسلی درباره دیفای بیت‌کوین و سایر تلاش‌های توسعه‌ای پرسیده شد، او گفت که از کارهای انجام‌شده در حوزه پرداخت‌ها، از جمله ابتکاراتی مانند لایتنینگ و لایت‌اسپارک دیوید مارکوس، “دلگرم” است.

بیت‌کوین لایتنینگ یک راه‌حل مقیاس‌پذیری لایه دوم است که امکان تراکنش‌های سریع‌تر، کم‌هزینه‌تر و با حجم بالاتر را با پردازش پرداخت‌ها به‌صورت خارج از زنجیره از طریق کانال‌های پرداخت فراهم می‌کند.

یک چرخه متفاوت

در نهایت، هورسلی در مورد چرخه چهار ساله بیت‌کوین که به رویداد نصف شدن چهار ساله مرتبط است، نظری داد. به‌طور تاریخی، بازار صعودی تمایل داشته است که حدود 16 تا 18 ماه پس از هر نصف شدن به اوج خود برسد.

با توجه به اینکه آخرین کاهش پاداش در آوریل ۲۰۲۴ اتفاق افتاد، این زمان‌بندی احتمال ظهور یک بازار نزولی در ماه‌های آینده را نشان می‌دهد. بازارهای نزولی قبلی که پس از چرخه‌های کاهش پاداش به وجود آمده‌اند، کاهش قیمت بیت‌کوین به میزان ۸۰ درصد یا بیشتر از اوج‌های بازار صعودی را تجربه کرده‌اند.

بازار خرسی ۲۰۲۲ با فروپاشی بازیگران بزرگ مانند پروژه استیبل‌کوین ترا، صندوق پوشش سرمایه‌گذاری Three Arrows Capital و صرافی FTX مشخص شد که هر کدام باعث تخریب عظیم ثروت در اکوسیستم کریپتو شدند.

به طور مشابه، بازار خرسی ۲۰۱۸ شاهد ترکیدن حباب ICO و فشارهای نظارتی بر تجارت رمزنگاری در چین و کره جنوبی بود—دو کشوری که در آن زمان سهم قابل توجهی از حجم تجارت جهانی را به خود اختصاص داده بودند.

آیا این بار کاتالیزورهای مشابهی داریم؟ این یک تمرین خوب فکری است، هورسلی گفت.

چرخه چهار ساله در بیت‌کوین به طور سنتی با یک بازار نزولی مشخص شده است که اغلب به وسیله یک رویداد غیرمنتظره و قابل توجه از سوی طرف مقابل آغاز می‌شود. اینکه آیا تاریخ خود را تکرار خواهد کرد و منجر به روند کاهشی در سال آینده خواهد شد، به شدت بستگی به این دارد که آیا چنین بحران طرف مقابل دوباره می‌تواند رخ دهد یا خیر. او اشاره کرد که گزینه‌های بالقوه برای چنین شوکی اکنون کمتر شده‌اند، زیرا اکوسیستم به بلوغ و تنوع رسیده است.

هورسلی افزود که اگر خرس بازار اصلاً وارد شود، نوسانات منفی ممکن است بسیار ملایم‌تر از گذشته باشد، زمانی که قیمت‌ها بیش از 80٪ از اوج‌ها سقوط کردند.

بازار ارزهای دیجیتال به بلوغ رسیده است و نوسانات BTC در طول بازار صعودی کنونی روند کاهشی دارد. نمایش دینامیک‌های مشابه وال استریت .